中國資產漲勢如虹？高盛：還有很多“中國概念股”沒跟上漲勢

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主题特点：

高盛表示，與中國相關的資產中，除科技股和銅之外，其他資產表現相對平靜。市場可能低估了這些資產對中國經濟複蘇的敏感度。資金方麵，部分“聰明錢”已經開始行動，但整體資金流向卻並未完全跟上，市場情緒與實際行動之間存在脫節。

高盛表示，盡管2月份中國股市已經顯著跑贏標普500和歐洲股市，但資金流向卻並未完全跟上。除科技股外，其他與中國複蘇相關的資產表現相對平靜，這其中或許蘊藏著巨大的投資機會。

高盛分析師Christian Mueller-Glissmann在2月24日的報告中表示，盡管中國股市表現亮眼，但流入中國內地和香港市場的共同基金和ETF的資金量卻與積極信號不符，市場情緒與實際行動之間存在脫節。

進一步分析顯示，南向資金、對衝基金以及流入中國在岸人工智能主題ETF的資金，都呈現出更為樂觀的轉變。這意味著一部分“聰明錢”已經開始行動。

高盛表示，在所有中國資產中，科技股無疑是最耀眼的明星。恒生科技指數在過去六個月的表現，堪稱其曆史上最佳之一。



具體來看，信息技術（IT）和周期性行業在H股中表現突出，遠超消費必需品、醫療保健、金融等板塊。這背後，既有中國政府對私營部門更積極的支持態度，也有DeepSeek-R1等人工智能領域新進展的推動。

個股方麵，阿裏巴巴年初至今65%的漲幅和小米50%的漲幅，更是令人矚目。



但值得注意的是，高盛“中國因子”一攬子資產中，除了恒生中國企業指數（HSCEI）和銅之外，其他資產表現相對低迷。這意味著，市場可能低估了這些資產對中國經濟複蘇的敏感度，而這其中或許蘊藏著巨大的投資機會。

高盛的中國策略團隊認為，A股和H股之間的輪動模型現在預測A股將有更佳的回報。即將召開的兩會可能會確認支持性的擴張性立場，這將有利於國內上市企業。