1月20日，睿遠基金旗下公募產品披露了2024年四季報。
值得注意的是，2024年四季度，知名基金經理傅鵬博、朱璘管理的睿遠成長價值，以及知名基金經理趙楓管理的睿遠均衡價值三年，集體將股票類資產倉位提高約3個百分點。
展望2025年，傅鵬博、朱璘表示，2025年一季度上市公司先期披露的財報會給投資者提供更多關於景氣度的線索，這些結構性機會常會成為年內投資主線。趙楓看好低利率時代具備長期穩定回報的優質權益類資產的機會。
加強對市場熱點的研究和積累
從睿遠成長價值2024年四季報來看，該基金適度提高了股票類資產配置，股票倉位由期初的85.85%增至期末的88.71%，前十大持倉在基金資產淨值中的占比為55.8%，比三季度提高約1.4個百分點。
前十大持倉方麵，受益於智能手機需求和智能駕駛發展的光學企業進入了該基金的前十大持倉，重點公司變化不大，絕對持倉數量有所調整，即四季度漲幅偏大的會減少一些，跌幅較多的會逆勢增加一些。
具體來看，舜宇光學科技新進入該基金前十大重倉股，退出前十大重倉股；該基金四季度增持了、、、，減持了、、、，持有騰訊控股的數量不變。
圖片來源：睿遠成長價值2024年四季報
傅鵬博、朱璘介紹，他們為2025年的組合搭建做了準備：一方麵，減持了基本麵短期難以好轉的公司，減持了持倉以來業績常低於預期的公司，降低了組合的不確定性；另一方麵，增加了前十大之後已有持倉公司的持股數；同期增加新的標的，2024年以來加強了對市場熱點，如人工智能、AR/VR、汽車智能駕駛等研究和積累，對新科技和技術公司的布局也會推動後續深入研究。
聚焦長期穩定回報的優質權益類資產
2024年，趙楓管理的睿遠均衡價值三年同樣提升了組合中的權益資產占比，股票倉位由期初的84.62%增至期末的87.78%。
從重倉股來看，小米集團-W、新進入該基金的前十大重倉股，美團-W、退出前十大重倉股；該基金四季度增持了騰訊控股、、中國財險，減持了寧德時代、中國移動、、三諾生物、萬華化學。
圖片來源：睿遠均衡價值三年2024年四季報
在趙楓看來，固定收益類資產收益率大幅下降，對很多金融機構而言，資產負債成本匹配成為嚴峻的挑戰，尤其是長久期穩定回報品種顯得尤為稀缺，這種情況指向一個明確的投資機會，就是具備長期穩定回報的優質權益類資產。
趙楓以持倉的電信運營商H股舉例表示，2024年初其股息率約為8%（按2024年預期盈利的稅前股息率），2025年1月3日收盤按當年預期盈利其稅前股息率仍可達到7%附近，這還沒有計入其賬麵大量的淨現金資產，也沒有考慮其提升分紅率水平的能力。即使考慮紅利稅的影響，其到手收益率仍遠高於十年期國債收益率，還贈送一份免費的潛在通脹保護期權。
雖然一些受宏觀經濟影響相對更大的品種短期股息回報率可能存在一定壓力，但趙楓認為，如果拉長投資周期，考慮到其穩定的商業模式、產品的滲透率和市占率，仍可以預期其收入和盈利有較長時間的增長可能，再疊加股息回報，中長期持有回報也有很大的吸引力。
關注2025年一季報景氣度線索
回顧2024年四季度，傅鵬博、朱璘表示，科創指數漲幅遙遙領先，小微指數其次，紅利股漲幅也位於前列，滬深300成長、中證500價值成分股漲幅居後，這反映出市場確認經濟政策發生了轉向，但也認識到前期政策見效需要時間，不會一蹴而就。後期的宏觀數據也指向內生動能依舊偏弱。
在此背景下，市場風格偏好小微科創和紅利等兩類選擇，對應了市場參與者或選擇短期無法證偽、偏熱點和消息麵的個股，或選擇高股息的穩健類個股，暫時回避和經濟聯動緊密的個股。
2025年初股市波動較大，傅鵬博、朱璘表示，一方麵是釋放過高預期兌現的壓力，另一方麵是對年內不確定因素的預演。經驗顯示，年初挖掘的線索通常會轉化為全年的投資機會。麵對未來市場的不確定，選股需要全麵考察公司的投資回報率、每股自由現金流、淨利潤和收入增長的匹配度，以及高股息公司分紅穩定性。
傅鵬博、朱璘提示，2025年一季度上市公司先期披露的財報會給投資者提供更多關於景氣度的線索，這些結構性機會常會成為年內投資主線。
“當喧囂退去，複利的威力開始顯現。”從長期回報角度，趙楓對權益市場充滿信心，中國的優質企業當前隱含的長期回報水平遠遠超過其他資產類別，放在全球看也是最具吸引力的資產，可以靜待經濟企穩回升。
