IPO撤材料，這個行業IPO是真難搞了

一、業績情況

安順控股報的是滬市主板，是2月6號撤材料。

我們先來看業績，收入從10個億增長到了十七八個億，利潤從1個億增長到1.5個億。他這個分紅是超了50%，我不知道他2023年的情況，從2020年到2022年這三年來看，他的分紅是超過了50%，超過50%在前幾個月的話，IPO很難成功。

當然至於現在監管是不是忘記了這個清倉式分紅，我還不確定。

二、股權情況

我們來看股權，一個民營控股企業。因為這個行業，是民營還是國資非常重要，所以我重點講一下民營控股這麽一個背景。

實控人的持股比例應該不低。這個企業有點意思，他沒有披露實控人的合計控股比例，但我感覺他這個應該不低。這幾個合夥企業說不定也是他們做的GP，也是他們控製的。

當然這個企業，是不是因為實控人絕對控股導致撤材料，這個不重要，因為他有更嚴重必然會撤的原因。

三、業務情況

他是做公用事業，做的是天然氣運營。

這個大家應該比較好理解吧，就是像居民、工業用的是天然氣，有的地方是國資在運營，有的地方是民企在運營。

比如說運營一個城市一個區的天然氣，盈利模式主要就兩個：一個就是出裝費，在房地產火爆的時候，這個出裝費是一塊非常重要的收入和利潤來源，因為裝一戶好像就是幾千上萬塊錢；然後另外就是日常供氣的一個差價，比如說他買氣，買的是一個錢，他肯定加一個價賣給這個用戶，賺的這個差價。主要就是這兩塊。

那這塊我們之前都無數次地講過了，目前這個公用事業IPO是非常困難，最近都沒有成功的案例，甚至有的是已經過了會過後都撤了。

究其原因的話，還是覺得這個行業可能上市的必要性也不是很足。在上市資源非常稀缺的情況下，國家還是把上市這個名額給到一些對國家競爭比較重要的行業。像這種公用事業，你不幹有的是人幹，而且遍地都是。而且他還是個民營，這種公用事業的這個導向，就是國資在這塊肯定還是要在未來占據越來越大的一個主導。那你是一個民營的一個做公用事業的，上市的話就更難了。民營做像燃氣、水電，過去一年也撤了很多。

同時的話，這個行業還有一個行業代表性的問題，因為他報的是主板，主板也非常看重行業代表性。

大家看一下，他這個80%多的收入來自一個縣級市，這個溧陽應該是江蘇那邊的一個縣級市。

那這個也太誇張了，相當於給一個縣級市供氣，而且可能隻是占了一部分市場，就能IPO的話，那這個全國得上多少？那也不合適。

那他的行業代表性就更不要說了，給這種一線城市供氣的，隨便拉一個出來，都比他規模大很多。我們可以看一下，像收入有幾百個億，就是說我們國家收入幾百個億的燃氣公司就有很多，我估計有幾十家。

那像這家公司收入也就十來個億，那完全就沒有行業代表性可言。那他的行業代表性，也決定了他上主板應該是搞不了。

同時他還有一個持續性的問題，作為燃氣運營，最關鍵的一個價值就在於特許經營權。他這個特許經營權在最核心的這個地方叫溧陽，他2030年要到期，其中燃氣經營許可證是2024年11月份到期，氣瓶充裝是2023年7月到期。大概意思就是說，他這個東西能不能續期，能續期多年，這個有風險。

那這個企業撤材料最核心的原因，還是行業屬性和行業代表性，基本上屬於必撤那一類企業。

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（轉自：塘主聊上市）